欧洲杯体育好意思国网约车市集的总鸿沟约为 582 亿好意思金-开云(中国)kaiyun体育网址-登录入口

发布日期：2026-01-10 06:43    点击次数：57

文 | 海豚推敲欧洲杯体育

2026 年 1 月 2 日，特斯拉四季度托福数据出炉，扫尾如市集预期的那样 "惨淡"。受好意思国 IRA 法案 7500 好意思元补贴退坡、中国购置税退坡及 "以旧换新" 红利豪侈的双重挤压，其 Q4 托福量仅 41.8 万辆，环比下滑 16%；2025 年全年托福 164 万辆，同比下滑 8.6%，迎来贯穿第二个财年销量萎缩。

与疲软基本面形成显着反差的是特斯拉股价的狂飙突进。自 Robotaxi Day 举止及 FSD V13 版块向公众推送后，公司股价便开启与销量 "大脱钩" 模式，Q4 托福数据发布前夜更面对 500 好意思元关隘，创下历史新高。

海豚君以为，特斯拉 "销量下滑但估值攀升" 的中枢的是订价锚点从 "汽车制造" 切换至 " AI 叙事"。三季报后补贴退坡致硬件业务承压，但股价逆势飞腾，本质是市集再往来 Robotaxi 的落地与变现预期。

夙昔半年，特斯拉 Robotaxi 业务完成了从 "见识考证" 到 "交易落地" 的要道稀薄：

2025 年 6 月，该服务在德州奥斯汀矜重上线并快速拓展至加州；

同庚 12 月，马斯克确认奥斯汀测试车队已矜重移除安全员，这一里程碑事件象征着 Robotaxi 跨过了交易化落地最中枢的本钱与本事门槛，成为年末鼓励股价的伏击催化剂。

显着，Robotaxi 已成为马斯克 AI 交易帝国中，中期与股价有关度最高、落地可行性最强的业务板块之一。

基于此，海豚君将在上篇解说中，对特斯拉 Robotaxi 业务进行全面拆解与复盘，试图恢复以下几个问题：

一 . 传统的网约车平台为何长久存在难以芜乱的市值天花板？

二 . Robotaxi 能否将将网约车从一个 "苦生意" 变成印钞机？

三 . Robotaxi 能重构多大的市集空间？

以下是细心分析：

一 . 传统的网约车平台为何长久存在难以芜乱的市值天花板？

由于 Robotaxi 本质仍然服务的是分享出行市集，而现在中好意思市集 UBER 和滴滴两大龙头市值总和仅 2000 亿好意思元（且 Uber 还有外卖业务的估值）。如若 Robotaxi 仅为现存网约车市集的 "替代"，即便特斯拉复制两者龙头地位，也仅占其现时 1.5 万亿好意思元市值的 14%。

海豚君以为，网约车平台的市值天花板，本质源于分享出行市集的两大中枢短板：

1. 市集空间受限：私家车主导出行市集

中国市集：私家车是完竣中枢，分享出行增量有限

2019-2024 年，中国出行市集鸿沟（按金额）从 7.2 万亿元增长至 8 万亿元，5 年复合增速约 2.3%。其中，私家车长久是中国最主流的出行步地：2024 年私家车出行市集鸿沟 6.8 万亿，占举座出行市集的比例接近 85%。

从市集增量维度看：总出行市集鸿沟增量为 0.8 万亿元，但私家车是中枢的增量开头：2024 年私家车出行市集鸿沟较 2019 年加多 1.1 万亿元；而民众交通、传统出租车的市集鸿沟系数萎缩约 0.47 万亿元。

分享出行（含线上网约车 + 出租车）的彭胀相对有限：尽管分享出行起步基数低，其 5 年复合增速仅 10.6%，2024 年鸿沟仍不足 3500 亿元。2024 年分享出行 + 传统出租车的总鸿沟也仅 7000 亿元（较 2019 年仅增长 83 亿元），在举座出行市辘集的占比仅 8.8%。

由此可见，即便分享出行 + 传统出租车两个市集相加，举座市集鸿沟仍然不到万亿，仅是私家车出行 6.8 万亿的市集的零头，市集空间受限显着。

好意思国市集：分享出行占比更低，总鸿沟不足中国

在好意思国，私家车相通是住户通勤的完竣主力：证据好意思国普查局数据，私家车通勤占比接近 91%，民众交通占比仅 3%-5%，传统出租车 + 分享出行的占比不足 2%（仅遮盖通勤场景）。

另一组车辆行驶里程（VMT）数据更能印证：

证据好意思国联邦公路治理局（FHWA）统计，2024 年好意思国统统车辆的年度总行驶里程达接近 3.3 万亿英里，若扣除占比约 10% 的卡车行驶里程，客运类车辆的年度总行驶里程约为 3 万亿英里。

好意思国网约车市集 2024 年总订单量约 41.3 亿次，按每单载客里程平均 5.4 英里计较，总载客里程约为 227 亿英里，仅占客运类车辆总里程的不到 1%（约 0.8%）。

按好意思国网约车平均每英里收费 2.5-2.6 好意思金来预计，2024 年，好意思国网约车市集的总鸿沟约为 582 亿好意思金。再劝诱 Statista 统计的好意思国传统出租车市集 2024 年 230 亿好意思金市集鸿沟，网约车 + 出租车总市集鸿沟约 812 亿好意思金（5700 亿元驾驭），总鸿沟还要低于中国。

2. 网约车在本钱端无显着上风

中国市集：打车本钱与私家车合手有本钱基本合手平

在中国，用户打网约车本质支付的价钱约为 2.2 元 /km：以滴滴为例，其平均每单 GTV（往来总数）约 24 元，扣除 10% 驾驭的用户激发后，用户本质支付金额约 21.6 元；劝诱每单平均 10 公里的里程，折算下来打车本钱约 2.2 元 /km，谈判到不同城市、车型和时段的溢价，市集举座水平在 2.0 - 2.5 元 / 公里区间。

而私家车的单元里程合手有本钱，会随年行驶里程的加多而责骂：私家车使用本钱涵盖固定项（每年的车辆折旧、选藏、保障、泊车资）与可变项（奴隶行驶里程数变化的电费 / 油费等）。

若按国内私家车年均行驶 1.2 万 - 1.5 万公里的水平计较，私家车的单元里程合手有本钱约为 2.1 元 /km-2.7 元 /km，与网约车本钱基本合手平，部分情况下以至会高于打车本钱。

好意思国市集：网约车使用本钱大幅高于私家车

而在好意思国市集，证据 AAA 的测算，当私家车年均行驶里程在 1 万 -2 万英里时，每年的使用本钱约在 0.7-1.1 好意思元 / 英里之间，但好意思国网约车的打车用度约在 2.5 好意思元 / 英里，大幅高于私家车的年均使用本钱。

因此，好意思国网约车在举座出行市集的比例比中国还要更低（按市集鸿沟计较，海豚君预计 2024 年网约车 + 出租车仅占总出行市集 3% 驾驭，还要低于中国的 9%）。

非经济上风：私家车具备场景与体验生动性

私家车可随时反应临时需求（接送家东说念主、装载大件物品）、直达非热点地方，且具备奥秘属性，在家庭出游、资料出行等场景的上风，是圭臬化服务的网约车（以短途为主）无法遮盖的。

同期，在中国，私家车绑定顺眼与享乐价值，车型品牌、树立与个东说念主活命品性、外交形象挂钩，而网约车仅能缓和 "从 A 到 B " 的基础用具属性，无法遮盖这些附涨价值。

综上，由于网约车的使用本钱和私家车本钱比较，在中国大体极度，在好意思国则更高。因此私家车仍紧紧占据出行市集主导地位，分享出行仅能分得 "小蛋糕"。

3. 低利润率：司机分走了绝大部分 GTV

从行业中枢盈利方针（EBITDA/GTV）来看，网约车平台的利润率大皆处于低位：

行业领头羊 Uber 凭借全球化鸿沟效应、外卖品级二增长弧线的协同，其 EBITDA/GTV 虽为行业最高，但仍未芜乱 10%，而滴滴的利润率就更低仅低个位数。

从 UE 模子来看，司机分红是平台最大的本钱项，导致东说念主力网约车难大幅降价：

Uber 需将 GTV 的 70% 分拨给司机（含基础酬金、接单激发等），最终平台变现率仅约 30%；

而滴滴的本钱压力更杰出：不仅需将 GTV 的 80% 分给司机（含酬金、激发），还需额外拿出 GTV 的 10.5% 用于乘客激发（以打车扣头形貌披发），最终平台变现率仅约 10% 驾驭。

恰是这   "奋斗" 的司机东说念主力本钱，一方面让网约车的价钱难以大幅着落，另一方面也让现在网约车运营公司的利润率并不行不雅，不错说是截止了网约车的行业总鸿沟和网约车公司利润 & 市值的主要制约之一。

因此，要道的问题就在于，当自动驾驶减去了这部分奋斗的东说念主力本钱，能否转换网约车这个苦生意，鸿沟和利润空间皆不高的问题，变身为一个有劝诱力的好生意？

二 . Robotaxi 能否将将网约车从一个 "苦生意" 变成印钞机？

1. Robotaxi 能否扩大出行市集总盘子？

领先海豚君以为， Robotaxi 本质仅仅替代了东说念主力驾驶员，与 "马车→汽车→飞机" 通落伍空压缩（速率 / 半径普及）创造新需求不同，Robotaxi 仅替代了驾驶员，未普及物理扫尾（莫得让车速变快，也莫得镌汰通勤时分），因此难以催生出行总量的爆发。

是以 Robotaxi 市辘集枢增长逻辑在于存量替代：即通过极致本钱上风，将私家车的 "钞票性消费"（买车）转机为 "服务性消费"（打车）。

2. Robotaxi 奈何重构网约车 UE 模子？

Robotaxi 颠覆行业的核⼼在于通过 "去司机化" 剥离最大的东说念主力本钱，绝对重构了单车盈利模子。

本钱适度是其交易闭环的要道变量：它不仅决定了这个业务的利润空间，也决定了其能否通过极致的廉价战略去替代私家车市集。因此，中枢问题在于，Robotaxi 究竟能将出行本钱降到多低？

咱们先来复盘 Robotaxi 介入前的好意思国网约车 UE 模子：

现在 Uber 末端订价约 2.5 好意思元 / 英里，30% 为平台抽成，70%（约 1.75 好意思元 / 英里）归司机端，其中 40% 为纯司机东说念主力汇报。

剔除东说念主力本钱后，车辆硬件运营本钱（折旧、动力、保障、维保）约 0.7-0.8 好意思元 / 英里，占 GTV 的 30% 驾驭。

而引入 Robotaxi 后，海豚君预计 Robotaxi 将对现存的本钱端作念出以下转换：

a. 去除东说念主力（最为直不雅）：

Robotaxi 领先措置的是网约车模子中最大的痛点 - 径直剥离司机的 "东说念主力就业汇报"。

假定其他车辆运营条目不变，去除司机东说念主力本钱后，Robotaxi 的基础运营本钱将径直下探至 0.7-0.8 好意思元 / 英里（即车辆刚性使用本钱）。这如故基本与好意思国私家车的合手有本钱合手平，以至还要略低。

b. 责骂网约车的购置本钱（压降折旧）：

马斯克已发布 Cybercab（无办法盘、无踏板），策动于 2026 年二季度投产（办法年产能 200-300 万台，最终可到 400 万辆级）。通夙昔除传统驾驶部件、应用 Unboxing（拆箱式）制造工艺以及行使强鸿沟效应，制形本钱将大幅着落。

现在 Cybercab 的办法售价如故低于 3 万好意思元，从中期来看，海豚君以为 Cybercab 的坐褥本钱不错责骂 2.5 万好意思元驾驭，大幅低于好意思国网约车现在的 3.5 万购置本钱及好意思国新车平均售价 4.9 万好意思元（Kelly Blue Book）。

而 ARK 预计的更为乐不雅，谈判到 Cybercab 极致的能效比（5.5 英里 /kWh）以及电板本钱的合手续下行（有望降至 $2,300/ 车），ARK Invest 以为 Cybercab 的总坐褥本钱以至能击穿至 1.5 万好意思元以下。

c. 责骂保障本钱：

保障是好意思国网约车的奋斗刚性开销（因交易运营属性，比较私家车 0.21 好意思元 / 英里溢价 25% 至 0.26 好意思元 / 英里）。

Robotaxi 时期的中枢逻辑是 "安全率大幅普及"。若事故率能降至东说念主类的 1/10，奋斗的风险溢价将被打掉。海豚君预计，乐不雅情形下该项本钱有望下探至 0.1 好意思元 / 英里。

d. 提高运营扫尾（摊薄固定本钱）：

通过加多单车的收费里程数，来摊薄相对固定的使用本钱（如车辆折旧、保障、派司、泊车资等），提高运营扫尾。

网约车收费里程数 = 单车日均接单数目 * 每单公里数，传统网约车受限于司机生理极限（需吃饭、寝息），而 Robotaxi 表面上可结束全天候运营。

可是受限于补能时分、零部件寿命（电板自己有轮回次数，车辆零部件高敷裕运转会责骂使用寿命）等硬性制约，24 小时无休运营并不现实。

因此，在海豚君的乐不雅假定下：

空驶率比较网约车优化：通过更低订价刺激需求，将空驶率从 40% 压降至 20%；

有用时长延迟：将日均有用运营时长从 7-8 小时普及至 12 小时，假定每单平均公里数不变（主要由使用场景决定，现在网约车使用场景仍然以短途出步履主），单车日均接单量翻倍（从网约车逐日 20 单普及至 40-50 单）。

在这种高强度运营下，单车年均载客里程将从网约车时期的 4 万英里，跃升至 Robotaxi 时期的 9 万英里，从而摊薄固定的车辆使用本钱。

但 Robotaxi 并非只好降本，比较传统网约车，它也引入了新的本钱：

a. 安全员本钱：这是早期仅次于折旧的第二大本钱。跟着本事教训，该本钱将资格 "车内安全员（1:1）" 到 "汉典安全员（Waymo 现在 1:30 配比）"；再到仅在车辆 "宕机" 或遇到顶点长尾场景时介入（1:1000+）的演变。跟着 Robotaxi 大鸿沟教训，该本钱将被无尽分担趋近于 0。

b. 地勤本钱：不同于网约车时期司机自理车辆清洁与讲求，Robotaxi 需要确立特意的大地运营团队来负责车辆的充电 / 补能、往常清洁、故障调停及鼎新。

海豚君在此继承相对保守的假定，即地勤东说念主员与车辆的树立比例为 1:10。

c. 增量维保用度：智驾硬件（录像头、芯片）需要腾贵的如期传感器标定与清洁，软件需合手续 OTA。同期，由于日均行驶里程激增（私家车的 5-10 倍），轮胎与零部件磨损频率也将大幅普及，相应的维保用度也会加多。

2035 年 Robotaxi 最终本钱假定：

从举座看，ARK Invest 假定其单英里本钱最终将降至 0.25 好意思元，远低于好意思国私家车约 0.7-1 好意思元 / 英里的概括使用本钱，更大幅低于现在网约车（Uber/Lyft）约 1.7-2 好意思元 / 英里的本质运营本钱（其中司机东说念主力本钱占比最高）。

而马斯克给出了更为激进的远期办法，预计 Cybercab 的运营本钱可低至 0.2-0.3 好意思元 / 英里。海豚君测算以为，这一区间仅遮盖了 "车辆折旧 + 补能" 这两项最刚性的硬本钱，险些忽略了四肢运营实体的统统辖理用度（保障、清洁讲求及后台运营等未被充分谈判）。

因此，海豚君对 2035 年 Robotaxi 的总本钱端构建了三种更为求实的假定景象：

悲不雅假定（$0.8/ 英里）： 运营扫尾比较网约车无改善（年载客里程 4 万英里），低车价红利被安全员（1:30）及高运维本钱对消，本钱仅合手平于 "去司机后" 的传统网约车。

中性假定（$0.6/ 英里）： 扫尾有所普及（年载客里程 6 万英里，日运 9.4 小时），安全员比例优化至 1:50，归拢保障着落，交易提效启动暴露。

乐不雅假定（$0.4/ 英里）： 鸿沟效应爆发（年载客里程 9 万英里，日运 12.4 小时），车价降至 2 万好意思元，智驾本事普及带来安全员本钱和保障本钱骤降，虽未达马斯克极限办法（$0.2-$0.3/mile），但足以对现存市集形成降维打击。

海豚君以为，特斯拉凭借高度垂直一体化（自研自研智驾车型 + 软硬件）+ 纯视觉决议 + 专为全自动驾驶联想的 Cybercab ( BOM 如故着落至 $2.5 万 -$3 万 ) ，本钱降至 $0.4-$0.6 好意思元 / 英里的概率会更高。

4. Robotaxi 能重构的市集空间有多大？

海豚君以为，Robotaxi 的市集天花板取决于订价能否击穿私家车本钱底线，从而决定对总出行里程（VMT）的渗入深度。

2025 年，受限于 $2-2.5/ 英里的高价，好意思国网约车与出租车仅占总里程的 1%，市集鸿沟约 812 亿好意思元。 瞻望 2035 年，跟着好意思国总里程当然增至 3.23 万亿英里（Robotaxi 未显赫扩大总盘子），将证据不同的降本幅度演绎出三种情形：

① 悲不雅情形（$1.25-1.5/ 英里）： 价钱虽低于 Uber，但仍高于私家车本钱，无法实质替代私家车（仅能四肢一种更廉价的打车服务存在）。终末渗入率仅 5%，市集鸿沟 2000-2400 亿好意思元（现时 2.5-3 倍）。

② 中性格形（$0.75-1/ 英里）： 价钱合手平私家车合手有本钱，出于省去泊车资、保障费及驾驶元气心灵的考量，启动有用替代私家车。终末渗入率普及至 10-15%，市集鸿沟 3200-3600 亿好意思元（现时 4-4.5 倍）。

③ 乐不雅情形（$0.5-0.65/ 英里）： 价钱显赫低于私家车本钱，合手有私家车不再合算，Robotaxi 成为社会出行主流基础模范。渗入率普及至 20-30%，市集鸿沟爆发至 4200-4850 亿好意思元（现时 5-6 倍），重构东说念主类出行经济。

5. Robotaxi 能给特斯拉 2035 年带来多大的收入增量？

a. 悲不雅假定：降本不足预期（订价 $1.2/mile），特斯拉堕入红海混战，市集份额仅 30%，Robotaxi 孝敬 2035 年收入增量 580 亿好意思元（不足 2025 年总收入的一半）。

b. 中性假定（简略率）：订价 $0.75-$1/mile，凭借操纵上风独占 70% 份额，孝敬 2035 年收入 2200-2600 亿好意思元（现时收入的 2-2.5 倍）。

c. 乐不雅假定： 订价 $0.65/mile，击穿私家车本钱线，特斯拉守护 80% 完竣操纵，孝敬收入达现在体量的 3.5 倍。

欧洲杯体育